2月，鋼市進入“春節(jié)模式”，供需表現(xiàn)雙弱，價格平穩(wěn)運行為主。今年鋼市庫存相比往年明顯偏低，節(jié)后累庫情況會發(fā)生什么變化？鋼市將如何運行？

截至2022年1月31日，邀請到了12位來自無縫厚壁鋼管廠家和貿(mào)易商的大咖發(fā)表獨家觀點，碰撞思維火花。

核心觀點：

北方部分地區(qū)受冬奧會影響存在停、限產(chǎn)，制約了供應(yīng)端，加之冬儲心態(tài)偏謹慎，多數(shù)大咖認為節(jié)后雖有累庫但壓力并不大，節(jié)后市場會迎來“開門紅”。不過也有大咖提到，目前市場情緒過熱，不宜盲目追高。操作方面，有大咖提到若年后基礎(chǔ)建設(shè)需求不及預(yù)期，無縫厚壁鋼管廠家勢必與貿(mào)易商進行搶跑，建議貿(mào)易商現(xiàn)貨庫存及時獲利了結(jié)，不做空，同時關(guān)注庫存累庫后逢低買入機會出現(xiàn)。

生產(chǎn)話題：伴隨春節(jié)假期與冬奧會限產(chǎn)的預(yù)期，無縫厚壁鋼管廠家是否面臨停限產(chǎn)計劃？這對原料庫存的消化周期有否變化？請談?wù)劰?jié)后到貨累庫情況預(yù)期？

丨今年1-2月南鋼暫無停限產(chǎn)計劃。2022年南鋼仍會堅決執(zhí)行國家要求的減排減碳控產(chǎn)能政策，推進鋼鐵產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，為國家實現(xiàn)碳達峰碳中和目標做出貢獻。

1月上半月南鋼建材銷售無壓力，廠內(nèi)資源緊缺，代理資源快速流轉(zhuǎn)；下半月在南鋼建材冬儲政策出臺后，代理采購積極，廠內(nèi)資源始終處于緊缺狀態(tài)。初步統(tǒng)計今年冬儲資源總量約為去年同期60%。

2021年5月和10月大跌促進了銷售模式的變化：庫存盈利模式逐漸被隨行就市的穩(wěn)定取利模式取代，廠提廠送資源的流轉(zhuǎn)加快，快速消化庫存。2021年4季度、2022年1月，市場也在重復同樣的操作，因此春節(jié)前一段時間內(nèi)庫存下降在情理之中；投機需求由于兩輪暴跌受挫嚴重，冬儲階段受限于資源不足、上游惜售等，疊加冬奧會、短流程無縫厚壁鋼管廠家慣例停產(chǎn)、長流程無縫厚壁鋼管廠家減產(chǎn)、資源流動受限等因素，春節(jié)后社會庫存累庫或不及預(yù)期。

丨據(jù)了解，“2+26城市”在冬奧會期間在取暖季的基礎(chǔ)上，繼續(xù)限產(chǎn)10%-20%，有些甚至達到40-50%。遼寧省及山東省的臨時管控限產(chǎn)比例30%，整體產(chǎn)量降幅較大，原料庫存多數(shù)控制在正常水平。當前庫存處于低位，節(jié)后的庫存積累低于同期，認為一季度壓力不會太大。

丨由于2021年南北差價一直偏小，樂從型材商家補貨積極低，10月份厚壁無縫鋼管市場價格大跌，4季度貿(mào)易商補貨更少，市場庫存不足往年同期水平的三分之二。原本市場寄希望于年底價格下跌補貨冬儲，但是12月份以來價格并沒有下行，冬儲成本過高，導致市場觀望情緒加重，因此預(yù)計年后庫存增加并不會太大。

丨伴隨著春節(jié)與冬奧會限產(chǎn)預(yù)期，或拉長原料庫存的消化周期，對原料端有一定程度打壓。不過，這也使得無縫厚壁鋼管廠家?guī)齑嫦鄬^為緊缺，加之節(jié)后工程項目復工采購，市場代理商對節(jié)后行情多持看漲心態(tài)，訂購意愿較強，積極性大大提高。市場上節(jié)前預(yù)定的冬儲資源部分到貨，其他資源節(jié)后基本到貨，因此預(yù)計節(jié)后社會庫存會有明顯增幅。不過，考慮到節(jié)前30萬噸不到的庫存量，疊加海南的平均銷售表現(xiàn)較好，整體庫存壓力并不大。

丨春節(jié)與冬奧會期間，貴州本地無縫厚壁鋼管廠家暫無停限產(chǎn)計劃，不過節(jié)后庫存消化周期可能拉長，去庫速度放緩。當前價格高位，商家被動冬儲，訂貨心態(tài)不佳，觀望為主。貴州本地電爐企業(yè)停產(chǎn)放假，受價差關(guān)系影響省外資源到貨少，供應(yīng)端壓力較小，預(yù)計春節(jié)過后至二月下旬貴陽建材庫存增量在18-20萬噸，較往年有所減少，市場整體庫存壓力不大。

資金話題：隨著降準、降息等貨幣政策工具的陸續(xù)落地，請談?wù)務(wù)邔Y金層面是否有所改觀？對資源采購與銷售作如何考慮？

丨資金面政策以穩(wěn)增長為主，堅決不搞“大水漫灌”，認為當前對資金面的期望值有點過高，應(yīng)注意過熱的情緒。

企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)多考慮自身的資金情況，以穩(wěn)定為主，不去賭市場、賭行情，以銷定產(chǎn)、按需采購。

丨貨幣寬松政策對經(jīng)濟有提振作用，減輕了企業(yè)的貸款壓力，降低了融資門檻和經(jīng)營成本，一定程度上緩解了大宗商品行業(yè)資金層面的緊張問題。

萬鋼采購方面，協(xié)議量固定，銷售樂觀情況下庫存消耗較快，會選擇性采購吳剛品牌，另外可能將資源分散給其他地區(qū)銷售，多方面、多區(qū)域發(fā)展。

丨前期央行全面降準，社會各個行業(yè)資金流水將得到一定補充，最緊張的時段已經(jīng)過去。不過，從政策面來看，房地產(chǎn)行業(yè)堅持房住不炒，所以認為2022年地產(chǎn)對于鋼鐵的需求拉動作用有限，貨幣的適度寬松可能利好基建行業(yè)。

對于以服務(wù)終端為主的企業(yè)來說，資金面的寬松對于企業(yè)經(jīng)營是利好，工程項目供貨回款周期縮短，有利于企業(yè)的經(jīng)營和健康發(fā)展。2022年公司將繼續(xù)穩(wěn)固并增加以大基建工程項目為主的下游終端企業(yè)服務(wù)。

行情話題：對2月份的行情預(yù)期怎么看？

丨目前的市場出現(xiàn)一些現(xiàn)象：首先，厚壁無縫鋼管成本、厚壁無縫鋼管價格處在同期歷史高位；其次，社會庫存是近幾年最低水平，從11月份開始至春節(jié)前一段時間，還未出現(xiàn)大幅度累庫，且多數(shù)庫房都是期現(xiàn)套保的貨物，流轉(zhuǎn)率極低；第三，供應(yīng)大幅度減少，在限產(chǎn)加嚴、常態(tài)化雙控政策等影響下，預(yù)計一季度比去年同期產(chǎn)量降幅在10-20%，或為近幾年最低水平。測算以后日產(chǎn)250萬噸至280萬噸為正常生產(chǎn)水平，日產(chǎn)230萬噸至250萬噸是一般管控下生產(chǎn)水平，180萬噸至230萬噸是嚴格管控生產(chǎn)水平，如全國聯(lián)動生產(chǎn)管控，日產(chǎn)或低于180萬噸；第四，終端用戶還未大規(guī)模采購，庫存偏低；第五，需求降幅相當明顯；第六，出口方面不太樂觀，國內(nèi)直接出口以及家電等相關(guān)產(chǎn)品或出現(xiàn)明顯下滑。

2月市場來看，上下游庫存低、成本高、需求弱、預(yù)期強，帶鋼市場價格穩(wěn)中上漲為主，各地漲幅會出現(xiàn)差異。不過，當前整體市場是在下游用戶看漲、無縫厚壁鋼管廠家看漲、資本看漲等過熱情況下，要警惕風險。

丨2022年冬儲結(jié)算價格相對較高，市場貿(mào)易商難以獲得合理收益，傾向于選擇盤面冬儲；同時，自去年12月下旬以來，螺紋鋼盤面與現(xiàn)貨相比呈現(xiàn)高貼水格局，最大貼水幅度達到14%，這堅定了宏觀資金拉漲信心。春節(jié)后現(xiàn)貨價格慣性拉漲后存在回調(diào)的可能性，受房地產(chǎn)1月數(shù)據(jù)“單月最差”影響，現(xiàn)貨難以創(chuàng)出較高價格，可能會有滯漲。

當前市場在政策層面暖風頻吹下，期貨偏強運行，無縫厚壁鋼管廠家出廠價格堅挺中上調(diào)為主，北方部分貿(mào)易商受冬奧限產(chǎn)影響冬儲意愿較強，南方以后結(jié)算為主，考慮到宏觀政策傳導到實際需求需要一個時間，且無縫厚壁鋼管廠家利潤空間尚可，房地產(chǎn)依舊處于偏緊管理的狀態(tài)，短期依靠房產(chǎn)帶動需求可能性較小，若年后基礎(chǔ)建設(shè)需求不及預(yù)期，無縫厚壁鋼管廠家勢必與貿(mào)易商進行搶跑，建議貿(mào)易商現(xiàn)貨庫存及時獲利了結(jié)，不做空，同時關(guān)注庫存累庫后逢低買入機會出現(xiàn)。

丨供應(yīng)端方面，冬奧會以及“兩會”影響，華北地區(qū)大多數(shù)無縫厚壁鋼管廠家或有限產(chǎn)政策加持，市場投放量將有所減少；心態(tài)方面，經(jīng)過2021年11月大跌行情之后，心態(tài)上明顯更加謹慎，現(xiàn)貨庫存持續(xù)保持在正常偏低水平，漲價意愿都比較強；因前期河南疫情影響，多數(shù)客戶選擇就地過年，疫情得到控制，下游需求有望提前釋放，采購意愿將有所增強。宏觀來看，國際通貨膨脹趨勢不改，大宗商品價格仍將趨強運行，故認為節(jié)后河南冷軋板卷價格仍有上漲空間。

丨從價差來看，節(jié)前樂從地區(qū)冷軋5360元/噸，熱軋4840元/噸，兩者間價差520元/噸，較前期有所收窄，冷軋表現(xiàn)要強于熱軋。其次，冬奧會限產(chǎn)力度加大，山東、河南、河北等地或受到影響，整體供應(yīng)量減少。疊加華南地區(qū)價格低于華東，今年華北地區(qū)資源可能發(fā)往華東，將減少華南地區(qū)的庫存壓力。宏觀面，2022年1月以來已有超過10個省份舉行重大項目集中開工活動，投資熱度明顯高于去年同期，有望助力一季度基建投資企穩(wěn)回升。年前終端和商家備貨不多，市場庫存處在偏低水平，華南冷軋有望進一步上漲。也要關(guān)注年后冷系需求是否能夠持續(xù)跟上等不確定因素。

丨臨沂地區(qū)無縫管生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)政策預(yù)計持續(xù)到2月底，永安昊宇在1月28號停產(chǎn)，考慮到冬奧會等因素，具體復產(chǎn)時間暫時無法確定。無縫管廠普遍管坯原料冬儲非常少，成材庫存也處于遠低于去年同期水平。總體里看，年初貿(mào)易商累庫速度或比較慢，可能將出現(xiàn)階段性的供需錯配，節(jié)后無縫管行情大概率上漲。

丨總體認為2月份的價格上漲概率較大，但是上漲幅度有限，預(yù)計在100-200元/噸。主要原因有：一是年底型鋼價格堅挺，市場貿(mào)易商冬儲積極性低，年后庫存仍將處于低位，對市場價格有較大支撐；二是目前多數(shù)型無縫厚壁鋼管廠家利潤較低，生產(chǎn)積極性也不大，盡管長流程無縫厚壁鋼管廠家有一定利潤空間，但是電爐以及調(diào)坯廠多處于微利或者虧損狀態(tài)，節(jié)后無縫厚壁鋼管廠家銷售壓力也不大，無縫厚壁鋼管廠家主動跌價的可能性較低；三是年前工地回款情況不理想，此外疫情的反復也將對年后下游需求的恢復造成很大不確定性。

丨廣東市場建材庫存節(jié)前處于歷史低位，省外資源流入較往年明顯減少，深圳本地庫存同樣處于低位，多數(shù)商家已經(jīng)開始清倉回款收尾工作。不過，今年廣東區(qū)域貿(mào)易商主動冬儲積極性偏低，主要原因還是價格未達到商家心理預(yù)期，年后供需方面仍有不確定因素存在，尤其是房地產(chǎn)需求未見實質(zhì)性起色，對于后市行情仍持觀望心態(tài)。

整體來看，年后歸來或喜迎開門紅，價格小幅走高，但華南區(qū)域年后下游需求恢復速度不及其他區(qū)域，加上各生產(chǎn)企業(yè)的復工復產(chǎn)，供應(yīng)端或短期承壓，價格逐步走弱，故預(yù)計年后價格先揚后抑。貿(mào)易商應(yīng)謹防二月份價格探底，操作仍需謹慎。

丨就海南地區(qū)而言，目前海口冬儲成本在4800元/噸-4860元/噸之間，算上資金成本約為4900元/噸左右，以萬鋼和大東海資源為主，相對華南市場，海口價格不算高位，冬儲中北材占比很少，就算年后價格拉漲到北材南下有利潤時，到貨也要等到三月份，因此資源以華南地區(qū)的供應(yīng)為主，供應(yīng)相對緊張，對于海口年后的出貨持樂觀態(tài)度。

就全國市場而言，二月份鋼市預(yù)期先揚后抑，春節(jié)臨近各工程項目節(jié)前備貨較少，年后開工需求增加，采購力度將會加大，行情預(yù)計有望上漲，而價格回落則取決于工程項目的采購進度。

丨對于節(jié)后市場而言，受成本的支撐無縫厚壁鋼管廠家繼續(xù)推漲，受冬奧會、取暖季限產(chǎn)等因素影響，產(chǎn)量短期釋放空間不大，繼續(xù)維持供需雙弱局面，所以預(yù)計節(jié)后價格有一定上漲空間。今年全國冬儲成本均價在4550元/噸左右，較去年抬升了300-350元/噸，冬儲心態(tài)需要格外謹慎，昆耀公司今年冬儲以工程項目備貨為主。

總體來說，2022年宏觀面政策尚不明朗，以房地產(chǎn)為主的需求端或難有明顯改觀，因此節(jié)后操作不會盲目追高，倉位控制在合理水平，操作以謹慎看多為主。

丨本地市場供應(yīng)端壓力較小，預(yù)計春節(jié)過后至二月下旬貴陽建材庫存較往年有所減少，節(jié)前貴陽市場的庫存大部分資源都在無縫厚壁鋼管廠家手里，貿(mào)易商庫存偏低，這是支撐現(xiàn)貨價格的強有力因素。進入二月下旬三月初，工地陸續(xù)開工，市場逐步進入去庫存階段，需求端要注意工地回款等資金情況、無縫厚壁鋼管廠家?guī)齑娲媪肯M度和國家宏觀調(diào)控政策等。

總體看來，節(jié)前貴州建材價格或盤整趨強運行，春節(jié)過后大概率喜迎開門紅，不過，若需求不及預(yù)期，三月份市場風險相對偏高。

丨現(xiàn)階段南北價差較大，加上北方疫情影響，現(xiàn)已經(jīng)很難向華中地區(qū)發(fā)貨，南方在期貨盤面的作用下價格仍有上漲趨勢，因此兩者間價差有所擴大。

認為2022年華中市場供應(yīng)格局或?qū)l(fā)生變化，攀華岳陽基地的投產(chǎn)以后，節(jié)后湖北市場或增加上萬噸資源，整體庫存將有明顯增量。綜合以上來看，華中地區(qū)鍍鋅價格處于偏高水平，節(jié)后可能會面臨調(diào)整，且?guī)齑嬖龃蠡蚣觿r格下跌的風險，但是如若節(jié)后市場需求向好那么也能消化部分庫存，價格也有向上的空間，有花鍍鋅需求或好于無花鍍鋅。

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