近日非洲幾內亞的西芒杜鐵礦石項目消息頻出，作為世界上已發現的最大鐵礦石礦床，該項目高品位鐵礦石資源量預計超過20億噸。由于該項目對于鐵礦石產業鏈的重要性以及對于“基石計劃”中提到的海外權益礦的息息相關，也對于該事件和西芒杜的歷史進程進行了如下梳理。

西芒杜項目分為北段（區塊1號和2號）和南段（區塊3號和4號）。其中北段的礦權在2020年6月10日，由新加坡韋立國際、煙臺港集團、山東魏橋創業集團和幾內亞聯合礦業供應集團共建的 “贏聯盟”與幾內亞政府正式簽署協議，以140億美元取得西芒杜北段的兩個區塊的礦權。

而南段礦權由全球最大的礦業公司力拓擁有45.05%的股份，中鋁集團、中國寶武為首的中方聯合體持股39.95%，幾內亞政府占15%股份。

2022年3月11日，幾內亞政府下令停止力拓和其他公司所擁有的西芒杜鐵礦石項目的所有相關活動，給出的原因是在項目開發方面幾內亞沒有看到進展，并希望這些簽署開發協議的公司能對于幾內亞政府利益將如何得到保障做出解釋。幾內亞臨時總統馬馬迪·杜姆布亞表示由于沒有看到該項目取得任何進展故做出停止相關活動的決定。自此可以看出幾內亞政府對于開發商的進展緩慢已經達到了零容忍的程度，用責令停止的方式也表明了幾內亞政府對于開發商施壓以及迫切開發該項目的決心。

在經歷了兩周的關停之后，3月27日事情迎來轉機，幾內亞礦業部長表示，在解決基礎設施爭端后，幾內亞執政的軍政府已與力拓和中資財團達成協議，恢復西芒杜鐵礦床的活動。政府此舉被視為對礦業開發商施壓的一種方式，旨在將礦石從西芒杜運至港口所需的昂貴基建設施上進行合作。

幾內亞礦業部長穆薩·馬加蘇巴周六晚間在國家電視臺上表示，政府與參與該項目的公司力拓（Rio Tinto）、中國鋁業（Chinalco）和中資財團贏聯盟簽署了框架協議。馬加蘇巴說，基礎設施項目必須在2024年12月前完成，商業生產必須在2025年3月31日前開始。此舉也表明了以力拓和贏聯盟為首的開發商可能在對于項目基建方面與幾內亞政府達成了實質性的協議以及將基建建設正式提上議程。

該協議主要涉及開發一條670公里的鐵路，從西芒杜礦區通往一個新的深水港，馬加蘇巴說，該計劃將耗資約150億美元。并且，幾內亞政府已經通過談判獲得了鐵路、港口和礦山15%的股份，而新基礎設施建成后將成為幾內亞的國有財產。

二、幾內亞政府為何迫切開發

1.由于法律糾紛和巨額基礎設施成本，開發進度緩慢

西芒杜鐵礦位于幾內亞西南部的西芒杜山脈，距離該國首都科納克里約650公里，礦區面積738平方公里。

西芒杜鐵礦開發的難度主要在于，幾內亞政府提出硬性要求，必須在幾內亞境內修建一條長約650公里的鐵路和一個深水港，供鐵礦石出口。這一公用基礎設施的建設所需要的投資巨大。此前預計3、4號區塊包括基礎設施建設在內的開發總投資在約150億美元（約合人民幣1060.85億元）。

另一方面，對于開發商而言，從鄰國利比里亞港口的鐵路線會相對較短，能接節省很多不必要的開支，并且利比里亞布坎南也擁有相對完善的港口設施。當前的分歧在于幾內亞政府希望能在開發礦山的同時能借助力拓等其他中資來進一步完善其國內基建設施，一石二鳥，而作為項目投資的開發商而言這顯然不是一個最佳的選擇。

2.幾內亞2021年臨時政府上臺后，急需完成對于礦業開發的承諾

2021年9月5日，幾內亞首都發生軍事政變，核心領導人馬馬迪·杜姆布亞帶領士兵控制了幾內亞前任總統后上臺。隨后，馬馬迪會見了幾內亞各地的礦業代表，向礦業投資者承諾，保證他們的人身安全和礦場安全。隨后臨時總統馬馬迪·杜姆布亞任命穆罕默德·拉明·賽·薩凡尼為幾內亞礦產和地質部的秘書長。薩凡尼此前曾擔任該部礦業促進和發展中心的董事總經理。

2021年11月，新任礦業部長馬加蘇巴表示將集中治理采礦業中存在的管理不善、腐敗等行為，讓采礦業成為幾內亞經濟發展的重要支撐。并且強調將重審礦業公約，撤銷所有暫停運營及不活躍的采礦許可證，也表明的該政府對于采礦業經濟發展的看重。

三、關于西芒杜項目的歷史進程

從1996年里力拓集團首次向幾內亞政府提交申請，尋求獲得西芒杜鐵礦石項目的采礦權開始算起，西芒杜項目作為“21世紀最重要的鐵礦石項目”，已經歷經26年。項目股權歷經變更，最終由幾內亞政府，力拓集團，贏聯盟，以及中鋁集團、中國寶武為首的中方聯合體共同持股。西芒杜項目也給中國企業在海外尋求鐵礦石項目資源提供了一個新的契機。

海外礦山首先參與西芒杜項目

全球最大礦山力拓于1997年率先向幾內亞政府申請該項目的勘探許可證，并于2006年拿到了1,2,3,4號礦區的開采權。由于在拿到采礦權之后的兩年項目完全沒有進展，幾內亞政府于2008年收回力拓在1號和2號礦區的采礦權，并將其轉讓給以色列BSG能源公司。2011年，力拓在向幾內亞政府支付7億美元之后，得以維持其在3號和4號礦區的開采權。

對于力拓而言，西芒杜項目的戰略意義在于能夠在一定程度上控制全球產能的快速擴張，從而保證其利潤的最大化。分析人士估計，若西芒杜項目成功開發投產，北部（1號和2號礦區）和南部礦區（3號和4號礦區）每年將為全球鐵礦石提供1.5億噸的增量，從而導致鐵礦石價格下跌50美元/噸。其遲遲未投產的原因除了鐵礦石產能增量會導致鐵礦石價格下跌，還有一個原因是西芒杜項目高昂的開發成本。據測算，開發西芒杜項目需要修建一條長達650公里的運輸鐵路和一個深水港，總投資額將超過200億美元。而根據力拓2019年的財報顯示，其全年總收入僅為430億美元，該項目的投資占據其總收入的比達到近50%。

中方參與西芒杜項目的初衷與投入

中國政府在20世紀80年代初開始投資海外鐵礦石資源，一直將獲取自然資源視為國家安全問題。由于中國國內礦生產的限制，中國鐵礦石進口依存度達到75-80%。2020年前10個月中國進口鐵礦石達到了9.752億噸，同比增長了11.2%。其中，約80%的進口來自四大礦山，導致中國鋼鐵行業極易受到全球鐵礦石價格波動的影響。西芒杜項目的開發可以從一定程度上緩解鐵礦石供應壓力，有利于適當降低鐵礦石的價格，提高中國鋼鐵行業的利潤。

中國企業從2010年開始參與投資西芒杜項目。目前西芒杜共有1號、2號、3號、4號四個區塊。西芒杜南部3號、4號區塊的采礦權由力拓集團、中鋁集團等組成的合資公司Simfer SA（下稱“Simfer公司”）持有，其中幾內亞政府持股15%，力拓集團持股約45.05%，中鋁集團為首的中方聯合體中鋁鐵礦控股有限公司（下稱“中鋁鐵礦”）持股39.95%；西芒杜北部1號、2號區塊采礦權公司則由由新加坡韋立國際、煙臺港集團、山東魏橋創業集團和幾內亞聯合礦業供應集團共建的 “贏聯盟”（SMB-Winning Consortium）控股85%，幾內亞政府持股15%。

為了投資3號、4號區塊，中鋁集團聯合多家國內鋼鐵機構組建中鋁鐵礦，股東包括寶武集團下屬企業寶鋼資源（國際）、中國鐵建（601186.SH）以及中國港灣工程等。中鋁鐵礦共持有Simfer公司的39.5%股權。Simfer公司已在西芒杜礦山和基礎設施項目上投入超過37億美元。

四、西芒杜項目后續發展關注點

對于全球鐵礦石資源來講，西芒杜（Simandou）擁有全球最大的鐵礦石儲備，如此巨大的鐵礦石資源很有可能改變全球鐵礦石供需格局。但是，要開發這一巨型項目存在著相當大的挑戰，例如開發成本額巨大，同時也面臨著技術層面的挑戰，當地的采礦政策也存在巨大的不確定性。該項目開發成本將超百億美金，在基建設施并不完善的非洲幾內亞，如若要將開采出的鐵礦石運出去，需要新建一個深水港港，修建一條長達650公里的鐵路，此外，還需修建電力系統、水利系統等輔助基建設施，因此項目開發需前期投入巨額資金進行基礎設施建設，難具經濟效益。如若西芒杜有望投產，整個市場供應劇增，礦石價格必然下降，而中國鐵礦石需求量已在高位,很難會再有爆發性增長。

對于中國來說，從長期經濟利益來看，贏聯盟在西芒杜項目的1、2號礦區中已經投入140億美元，但迄今進展甚微。而寶武集團試圖建立一個60億美元的項目基金，其中包括鋼鐵生產商和金融機構的投資，以開發西芒杜項目。但是，到目前為止，該計劃進展甚微。

認為，高投資，高風險，建設周期長是目前阻礙西芒杜項目開發的主要因素。根據國際建設項目標準，大型項目的投資大約在10億美元。通常，項目的成功機會會隨著投資的增加而增加；但是，巨型項目的失敗率可能高達50％。據估計，西芒杜的總投資額超過600億美元。對于大型項目，典型的特點是由于投產前需要長期的建設工作，因此投資期長。然而，這對于尋求收回其初始投資并及時獲利的投資者來說可能沒有吸引力。同時，西芒杜項目還受到了環境和社會因素影響，幾內亞政權更迭，以及內部資源的運輸路徑都是項目建設的潛在問題。幾內亞政府之前提出要求，必須在幾內亞境內修建一條長約650公里的鐵路和一個深水港，供鐵礦石出口，這一公用基礎設施的建設所需要的投資非常巨大。

就目前來看幾內亞政府，“贏聯盟”（WCS）和力拓Simfer簽署了為期35年的基礎設施協議，來進行共同開發，為建設基礎設施籌集資金提供了更好的支持。新的協議允許幾內亞政府持有15%的鐵路、15%的港口和15%的礦區。 幾內亞礦業部長馬加蘇巴表示：“基礎設施將在2024年12月前建成，2025年3月進行首次生產。”在共同開發模式下，西芒杜項目的發展進程或迎來新的轉機。

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