5月鋼市經(jīng)歷盤面預(yù)期由強轉(zhuǎn)弱，基本面供應(yīng)由弱轉(zhuǎn)增的雙重打壓，期現(xiàn)二次尋底，原料焦炭四輪提降累計800元，成材低價資源頻現(xiàn)。而焊鍍管品種基本面繼續(xù)改善，實現(xiàn)廠庫、社庫的雙降局面。6月在強政策拉動下，疫情后復(fù)工需求回補，將為價格底部抬升再次形成支撐；不過淡季去庫動能不溫不火，需求恢復(fù)節(jié)奏的擾動依然較大，將對價格的上升高度構(gòu)成制約。

一、五月國內(nèi)焊鍍管價格快速探底

  5月國內(nèi)焊管、鍍鋅管價格快速探底。據(jù)云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，全國4寸(3.75)國標焊管平均價格5237元，比上月同期下跌267元，全國4寸(3.75)鍍鋅管平均價格6092元，比上月同期下跌204元；全國50*50*2.5方管平均價格5269元，比上月同期下跌245元；全國219*6螺旋管平均價格5599元，比上月同期下跌190元；管價跌勢擴大，與上游之間價差收窄。

圖1國內(nèi)焊管、鍍鋅管4寸*3.75mm價格走勢圖（單位：元/噸）

  5月焊管較帶鋼價差由高位逐步收窄，結(jié)算周期內(nèi)焊管廠平均利潤13元，架子管月內(nèi)平均虧損51元；鍍鋅管較焊管價差有所走擴。5月焊鍍管廠綜合生產(chǎn)利潤得以改善。

圖2 2022年唐山焊管-帶鋼、鍍鋅管-焊管價差走勢圖

  以唐山資源為例，杭州、沈陽焊管價格較唐山地區(qū)價差維持在250元和100元左右，但月內(nèi)一度出現(xiàn)倒掛，貿(mào)易商經(jīng)營利潤微薄。

圖3 2022年唐山-杭州焊管、沈陽-唐山價差走勢圖

  華北帶鋼會議5月精神：355mm以下執(zhí)行4840元，356mm以上執(zhí)行4860-4880元；6月指導(dǎo)價4800元，現(xiàn)金含稅，承兌加60元。

  邯邢帶鋼會議5月結(jié)算價：SPHC4940元，熱卷普碳（1010系列）4940元，中寬帶結(jié)算4880元，窄帶結(jié)算4860元。

  邯邢帶鋼會議6月指導(dǎo)價：窄帶4900元，中寬帶4900元，熱卷普碳（1010系列）5000元，SPHC5000元，下月承兌大行70元，小行90元。

二、供應(yīng)端尋找新的平衡

  5月26日，網(wǎng)統(tǒng)計唐山主要無縫鋼管企業(yè)高爐按容積計算產(chǎn)能利用率70.21%，較上月末抬升6.87個百分點，日鐵水產(chǎn)量33.3萬噸，增長19.82%。而最新統(tǒng)計唐山地區(qū)無縫無縫鋼管廠家方坯含稅平均成本4589元，利潤-119元，月比繼續(xù)下滑185.47元。同時月內(nèi)發(fā)改委再提粗鋼產(chǎn)量壓減，要求各地核實反饋考核基數(shù)，限產(chǎn)要求也在逐步下發(fā)，關(guān)注無縫無縫鋼管廠家降低產(chǎn)能恢復(fù)增速甚至減產(chǎn)的可能。

  網(wǎng)統(tǒng)計唐山地區(qū)熱軋帶鋼生產(chǎn)企業(yè)15家，總計29條帶鋼軋線， 5月內(nèi)平均產(chǎn)能利用率57.81%，較上月同期增長2.01個百分點，增長率快速下降，較去年農(nóng)歷同期下降14.23個百分點。同時山東、河北、山西等地發(fā)文推進無縫鋼管行業(yè)超低排放改造，不過中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月底，已經(jīng)有40家無縫鋼管企業(yè)完成了超低排放改造和評估監(jiān)測，且以往年經(jīng)驗，大多以壓減建筑無縫鋼管 厚壁鋼管產(chǎn)量為主，數(shù)據(jù)上反饋6月熱軋類減量預(yù)期不大。

  因此，6月行情仍面臨著原料與無縫無縫鋼管廠家之間供需及利潤的再分配，無縫無縫鋼管廠家與市場之間基本面的再平衡。

  焊鍍管廠產(chǎn)能利用率先升后降。5月在統(tǒng)計管廠總產(chǎn)量137.95萬噸，月比增產(chǎn)6.5萬噸，月內(nèi)產(chǎn)能利用率抬升至80%左右，隨供應(yīng)壓力加大，部分管廠產(chǎn)線逐步出現(xiàn)停減修。截至5月27日，天津唐山邯鄲主流管廠廠內(nèi)總體庫存66.15萬噸，比上月增0.51萬噸。主導(dǎo)管廠在把控原料庫存合理低位的同時，生產(chǎn)利潤的走擴為其以價換量提供空間，焊鍍管自身品種供需基本面得到一定改善（見圖4）。

圖4 津唐邯主流管廠庫存統(tǒng)計圖

三、政策多方面支持 督察落地見實效

  網(wǎng)經(jīng)濟研究中心首席分析師陳克新表示4月份國內(nèi)經(jīng)濟增速有可能是今年低點，今后大趨勢將是主要經(jīng)濟指標觸底回升。

  5月30日，全國財政支持穩(wěn)住經(jīng)濟大盤工作視頻會議在北京召開。會議上指出，截至5月27日，已累計發(fā)行新增專項債券1.85萬億元，較去年同期增加約1.36萬億元，占已下達限額的54%。從5月18日，各項高層經(jīng)濟會議即強調(diào)確保今年新增專項債券在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢；并明確成立了12個督查組，派往各地督促落實，盡快形成實物工作量。

  預(yù)計房地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍將處于修復(fù)區(qū)間。央行公布最新5年期LPR利率為4.45%，較前值下調(diào)15BP。房企資金周轉(zhuǎn)依托寬信用政策背景下，項目銷售的情況再次成為關(guān)鍵。而跟蹤最近40城新房、二手房成交面積環(huán)比仍有下降，建筑業(yè)指標仍將依賴基建的支撐作用。

  5月份建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回落0.5個百分點至52.2%，其中建筑業(yè)新訂單指數(shù)回落5.9個百分點至46.4%，為2020年3月份以來的低點。而土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為62.7%和59.1%，高于上月1.7個和6.8個百分點，均在上月較高基數(shù)水平上繼續(xù)上行。在基建投資穩(wěn)定發(fā)力背景下，房地產(chǎn)投資活動仍在下行通道。

  焊鍍管成交量緩慢回升。5月在統(tǒng)計11家管廠日均出貨量2.76萬噸，較上月增長28.28%，較年內(nèi)均值增長3.99%；在統(tǒng)計市場月內(nèi)成交量較上月增長12.18%，較年內(nèi)均值增長15.83%。在行情快速調(diào)整階段，貿(mào)易商水池效應(yīng)弱化，但需求端的變化情況對上游的帶動作用增強。6月份面臨疫情后復(fù)工需求的回補及傳統(tǒng)淡季的博弈，焊鍍管社會庫存的增幅或低于往年。

圖5津唐邯主流管廠日均出貨量走勢圖

四、焊接無縫鋼管進口量增 出口量減

  據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計顯示，2022年4月我國出口焊管22.08萬噸，比上月減少14.97%；進口焊管1.28萬噸，比上月增長4.18%；凈出口焊管20.80萬噸，較上月下降15.86%。1-4月凈出口量100.20萬噸，較上年下降16.09%，處于三年均值以下水平，在國內(nèi)焊管產(chǎn)量的占比下降至4.32%。

  外部環(huán)境多空交織。俄羅斯、伊朗等主要出口區(qū)域由歐洲轉(zhuǎn)變至中東及亞洲地區(qū)，低價資源出口積極，國內(nèi)出口商報價分化巨大；人民幣兌美元匯率大幅下調(diào)，目前人民幣相比于日元依舊較為堅挺，無縫鋼管 厚壁鋼管的出口影響具有不確定性，同時4月無縫鋼管業(yè)新出口訂單指數(shù)為44.5%，回落4.4個百分點，仍處于收縮區(qū)間；不過出口量占比近20%的菲律賓6月將恢復(fù)基建相關(guān)建設(shè)活動。因此，5月焊管出口量或有一定的增長。

五、六月焊鍍管價格將現(xiàn)底部抬升

  5月行情加速調(diào)整，市場預(yù)期由強轉(zhuǎn)弱，焊鍍管品種供需結(jié)構(gòu)雖繼續(xù)改善，但焦炭第4輪提降，打開下方空間，成材低價資源頻現(xiàn)。6月疫情后復(fù)工需求回補，中下游低庫存態(tài)勢存補庫訴求，供應(yīng)端政策性產(chǎn)量壓減預(yù)期，預(yù)估上下游雙向繼續(xù)改善。但傳統(tǒng)淡季背景下，需求的增量空間并不過分看高，無縫無縫鋼管廠家及貿(mào)易商半年任務(wù)量的壓力仍然較大。因此預(yù)計6月資源競爭的情況仍會出現(xiàn)，焊鍍管價格在預(yù)期、利潤、需求三方不斷修復(fù)、平衡階段，或?qū)崿F(xiàn)底部抬升。

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